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作者：马光荣

发表时间：2016-01-11

概要：本文从IPO定价效率的视角探讨了地理位置和新型交通工具——高铁的修建对经济运行效率的影响。投资者与公司信息不对称造成了IPO抑价，而企业的地理位置是反映信息不对称程度的重要方面。本文研究了A股上市公司是否位于“中心地带”对公司IPO折价率的影响，发现与三大中心城市距离更近的公司，IPO折价率较低；对于经营不确定性程度较高的企业而言，地理位置对IPO折价率的影响更大。高铁带来的信息沟通便利弥补了地理距离对IPO定价的影响，降低发行价格相对于真实价值的扭曲，提高资本市场定价效率。通过选取董事长籍贯（或控股地方政府所在地）与三大城市距离作为工具变量解决内生性问题，以及构建“虚拟高铁站”进行安慰剂检验，进一步证实了我们的结论。

关键词：地理位置；信息不对称；高铁；IPO折价率；交通